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ag平台线上赌城·螺纹之后 为什么焦炭是下一个风口?

作者:匿名 2020-01-09 19:06:00 点击:555

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ag平台线上赌城,报告摘要

焦炭风势已起:我们在之前的策略报告《4000之后螺纹价格走向何方?黑色金属策略系列(之八)》中指出,下半年焦炭行业的环保力度将加强,焦炭行业将是下一个风口。近期焦炭在环保预期下大幅拉升,风势已起,我们在本篇深度报告中将对焦炭行业进行深入研究。

焦化产业是环保重点关注领域:一直以来,焦化企业是工业企业中的污染大户,其污染物主要是含尘废气和废水,对环境造成严重污染的同时也直接威胁到人类的健康。产能落后的焦化企业,污染问题更为突出,从资源和生态环境承载能力来看,特别是近期的蓝天保卫战等一系列政策的实施,焦化企业环保将面临更加严峻的挑战和考验,焦化行业面临较大的环保及去产能压力。

“蓝天保卫战”吹响环保去产能号角:随着蓝天保卫战的推进,山西、上海、江苏等地区陆续出台大气污染防治执行细则,预计并将逐步扩散至全国其他区域,均涉及焦化行业,随着环保的升级,焦化行业全面供给侧改革、去产能时期即将来临。

低库存是强力支撑:从整个产业链来看,近期港口库存大幅下降,焦化企业库存没有出现明显累积,焦炭行业的总库存已经下降至2017年以来的低位水平,产业链总库存处于低位对焦炭价格很强支撑。

现货反弹在即 环保将成为第一驱动力:由于目前焦炭产业链整体库存处于低位,焦炭现货价格支撑很强,现货已经比市场普遍预期的时间点提前企稳。后期随着8月后山西环保督查全面展开、“蓝天保卫战”各项配套政策逐步落地,环保限产力度将进一步加大,供给端收紧是大势所趋,它将成为焦炭价格反弹的第一驱动力,推动焦炭成为新风口。

我们在7月23日的策略报告《4000之后 螺纹价格走向何方?黑色金属策略系列(之八)》中指出,下半年焦炭行业的环保力度将加强,焦炭行业将是下一个风口。近期焦炭在环保预期下大幅拉升,风势已起,我们在本篇深度报告中将对焦炭行业进行深入研究。

一、焦炭行业简介

(一)品种功能特点:钢铁工业的“基本粮食”

焦炭(coke)是炼焦煤料经高温干馏得到的可燃固体产物,是质地坚硬、多孔、有裂纹、呈银灰色的块状炭质材料。在炼焦生产中,以黏结性煤为主的装炉煤,在室式炼焦炉中干馏至900-1050℃,煤料经过热解、缩聚、固化和收缩等结焦过程而成为焦炭。

焦炭按用途可分为冶金焦、气化焦和电石用焦等。冶金焦是高炉用焦、铸造焦、铁合金焦和有色金属冶炼用焦的统称。冶金焦占中国目前焦炭用量的 90%,而冶金焦中,超过90%的冶金焦用于高炉冶炼。作为钢铁生产的重要原料,焦炭在高炉冶炼过程中,既作为还原剂参与化学反应,又作为发热剂提供热量,并作为高炉的料柱骨架,保证高炉的透气性、生产顺行。

(二)产能、产量:去产能是大势所趋

2017年,我国焦炭产能约6.7亿吨,其中三分之一为钢企自身配套的焦化厂,大型钢铁企业一般配套建设焦炭生产线。但由于我国特大型钢铁联合企业往往布局在大城市,受环保容量的限制,部分大型钢企焦炭产量不能满足自身需要;三分之二为独立焦化企业,独立焦化企业的焦炭产品直接销售给钢铁企业和其他冶炼企业等。产量方面,我国焦炭产量2013年基本见顶,达到 4.8 亿吨,2017年,全国焦炭产量为4.3亿吨,目前,焦化行业处于去产能、淘汰落后产能的产业升级阶段。

(三)产能、产量:华北华东是主产区

产能分布情况上,焦化产能与国内粗钢产能基本匹配,华北和华东是焦炭两大主产区,华北产能占比46%,华东产能占比22%。山西省是我国最大的焦炭生产基地,焦炭产能和产量一直居全国首位,焦炭产能约1.4亿吨左右,2017年焦炭产量为8383万吨,其中独立焦化厂占85.9%,企业主要集中在太原、吕梁、晋中、临汾及长治等地区。河北省是我国第二大产焦大省,产能约9000万吨,2017年焦炭产量为4814万吨,主要集中在唐山、石家庄、邯邢等煤炭集中地,与山西省不同的是河北省钢厂附属焦化厂产能相对较大,占河北省焦化总产能的42%。山东省焦炭产能位居第三位,产能约5800万吨,2017年焦炭产量3934吨,其中独立焦化厂占79.7%。

(四)消费分布:与钢铁产能相匹配

钢铁行业是焦炭最重要的下游应用领域,大约85%的焦炭应用于钢铁行业。由于焦化产能中有约三分之一来自钢企自身配套焦化厂,三分之二来自独立焦化企业,因此整个焦化行业、特别是独立焦化行业的景气度和下游钢铁行业的景气度直接相关。

焦炭主要用于长流程钢铁企业中的高炉冶炼,2017年,全国钢铁产量为8.3亿吨,焦炭产量为4.3亿吨,焦炭产量约占钢铁产量的51.8%,按85%焦炭应用于钢铁估算,则钢铁用冶金焦占钢铁产量的44%。

从焦炭消费分省份来看,焦炭消费前三省分别为河北、山东和江苏,均是我国产钢大省,分别占焦炭消费总量的18%、8%和8%,其次是辽宁、河南焦炭消费量占比分别为7%和6%,以上五省焦炭消费占比达到48%。

(五)流通情况

内贸“从北向南,自西向东”:国内焦炭贸易以直接交易方式为主,由于焦炭在运输过程中会出现较多损耗,所以焦炭交易双方尽量避免增加中转环节,多数时候都是将货物从焦化厂直接运到钢厂。国内焦炭流通的总体格局为从北向南、自西向东。在主流向上,主要包括三条路径:第一,焦炭由主产地山西、陕西等焦炭产地通过铁路、公路流通至华北、华东等地区;第二,焦炭由山西、陕西及其他北方省份通过铁路、公路运到天津港、连云港、日照港后,再经水路运输销往华东、中南地区;第三,符合这个由北向南、以华北为枢纽的基本流向的,较临近省份或地区间的流通,如华北省份的焦炭销往华东、中南各省,中南地区北部省份向其南部、华东地区销售等。内贸主流向的特点是运输距离长,数量大。

外贸:间接影响价格形成:中国作为焦炭的出口大国,出口量曾长期占世界贸易量的60%左右,但从绝对量来看也只有1300万吨左右(1997~2008平均数),仅占焦炭消费总量的4%(以2008年消费总量为基数)。2008年全球金融危机爆发后,由于国外需求萎缩以及中国对焦炭资源的战略性保护,从2008年开征高达40%的出口关税,同时还实行出口配额制度,从而导致2009年焦炭出口同比大幅下降95.5%,出口量仅为54万吨。 自2013年起,中国正式取消对焦炭的40%出口关税和配额制度,转而实行焦炭出口许可制,焦炭出口明显回升, 2013年出口量达467万吨, 同比增长358%,2016年上涨至1012万吨,2017年由于国内价格大幅上涨,出口量萎缩至809万吨,出口量的变化往往成为价格的调节器。

(六)生产工艺及污染情况:加强环保 时不我待

焦化行业是重要的煤资源加工利用的能源转换产业。近年来,在钢铁等产业发展的强力拉动下,炼化行业发展有了质的飞跃,已基本形成了以常规机焦炉生产高炉炼铁用冶金焦;以热回收焦炉生产机械铸造用铸造焦;以立式炉、回转炉、转底炉等中低温干馏炉加工低变质煤生产电石、铁合金、化肥与化工等用焦炭,构建了世界上最为完整、对煤资源开发利用最为广泛、煤炭的价值潜力挖掘最为充分,独具中国特色的焦化工业体系。

从焦化工艺角度来看,焦炉发展的方向是大型化,其中主焦炉炭化室高度和炭化室容积是衡量焦炉大小的重要指标。按炭化室高度,焦炉炉型分4.3米焦炉、5.5米焦炉、6米焦炉,7米焦炉等。大型焦炉自动化水平高,生产效率高,产品质量好,节约资源也更环保。使用同样煤种炼焦,6m焦炉生产的焦炭比 4.3m焦炉的M40要高 3%~4%,M10降低 0.5%。因此《焦化行业准入标准(2014修订)》要求顶装焦炉炭化室高度6米、容积38.5立方米;捣固焦炉炭化室高度5.5米、捣固煤饼体积35立方米。

一直以来,焦化企业是工业企业中的污染大户,其污染物主要是含尘废气和废水。含尘废气主要包括备煤系统煤场的扬尘、煤破碎和运输系统的煤尘、焦炉装煤烟尘、出焦、熄焦、筛分等过程中产生含尘气体。废水主要是含有酚、氰、油、氨等有机物的废水,废水中的多环芳烃不但难以降解,而且通常还是强致癌物质,如果处理不当,对环境造成严重污染的同时也直接威胁到人类的健康。因此,根据焦化行业准入条件(2014修订),炼焦企业应同步配套密闭储煤设施以及煤转运、煤粉碎、装煤、推焦、熄焦、筛焦、硫铵干燥等抑尘、除尘设施,另外焦化企业须配套建设生产废水处理设施,严禁生产废水外排。

尤其是产能落后的焦化企业,装备技术条件差,新增环保设备所需投入大,环保要求不达标,污染问题更为突出,从资源和生态环境承载能力来看,特别是近期的蓝天保卫战等一系列政策的实施,焦化企业环保将面临更加严峻的挑战和考验,焦化行业面临较大的环保及去产能压力。

二、环保升级 去产能元年

(一)十三五规划及“蓝天保卫战”的政策基调

根据中焦协印发的《焦化行业“十三五”发展规划纲要》,提出要化解焦化行业过剩产能、淘汰落后产能。

1)化解过剩产能5000万吨。在“十二五”末期的6.87亿吨水平上化解过剩产能5000万吨,也就是到“十三五”末期,焦化行业产能控制在6.37亿吨。

2)焦化准入产能提高到70%以上。根据工业与信息化部2014年发布的《焦化行业准入条件》,要求顶装焦炉炭化室高度6米、容积38.5立方米;捣固焦炉炭化室高度5.5米、捣固煤饼体积35立方米。而2017年底,炭化室高度4.3米及以下的占比近40%,未来3年面临持续去产能的压力,也就是说到2020年,将有6000万吨左右落后产能面临淘汰。

2018年6月27日,国务院印发了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,提出重点区域加大独立焦化企业淘汰力度,京津冀及周边地区实施“以钢定焦”,力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。此次大气治理重点区域正是钢铁,焦化产能集中区域,我国重工业结构占比高,而且相对集中,京津冀及周边、长三角、汾渭平原等区域单位国土面积煤炭消费量是全国平均水平的4-6倍,所以这三个区域被列为此次大气治理的重点区域。这三个区域同样也是黑色采选和冶炼的集中区域,特别是焦炭和钢铁产能,京津冀及周边6省市(北京、天津、河北、山西、山东、河南)国土面积仅占全国7.2%,生产了全国43%的钢铁、45%的焦炭。

(二)近期环保政策密集出台,焦炭去产能时期即将来临

随着蓝天保卫战的推进,山西、上海、江苏等地区陆续出台大气污染防治执行细则,预计并将逐步扩散至全国其他区域,均涉及焦化行业,随着环保的升级,焦化行业全面供给侧改革、去产能时代即将来临。

(二)对未来焦化产能的影响

截至2017年底,全国规模焦化企业有455家,焦炭产能6.6亿吨左右;焦炭产量自2013年达到峰值4.8亿吨后就不断下降,2017年焦炭产量只有4.3亿吨,过剩产能达2.3亿吨。“蓝天保卫战”要达到的预期目标较十三五规划更高,吹响了焦化行业去产能的号角。

重点区域:根据Mysteel《中国焦化企业地图册》中所提供的企业产能数据估算,汾渭平原11城的焦化产能约占全国的17%,京津冀及周边的焦炭产能约占26.8%,长三角4省焦炭产能约占8.9%。

京津冀及周边“以钢定焦”:根据《中国钢厂地图名录》测算,京津冀及周边地区钢材产能约占全国的32%。2017年钢材产量10.5亿吨,日均高炉产能利用率为81.71%,估算2017年钢材产能为12.83亿吨,则京津冀及周边地区钢材产能为4.11亿吨,而炼焦产能为1.77亿吨,炼焦产能/钢材产能为0.43。按照《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,2020年京津冀及其周边地区这一比值应达到0.4左右,假设钢材产能维持17年水平,需要去化的焦炭产能也达到1260万吨,平均每年需去化420万吨,年均去化速度为2.43%。

三、近期走势分析:风势已起

(一)供给端:环保限产是上涨第一驱动力

今年四月以来,下游钢企的集中复产和供给端的环保限产构成了焦炭8轮快速提涨的主要推动力,而近期供给持续充足则是影响焦炭价格4轮提降的重要因素。由环保所引发的限产、停产是短时期内影响焦化供给的关键所在,7月3日,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,奠定了未来三年的环保、去产能基调,可以预见未来针对焦化领域所开展的环保措施将会不断增加、环保力度也会逐渐趋严,这将成为收紧焦炭供给端的重要力量。

山西环保限产趋于常态化:山西省是我国焦炭生产第一大省(20%),也是环保监察的重点省份。本月下旬,山西省开展新一轮环保整改达标排放“回头看”,目前处于自查阶段,环保组入驻企业,受此影响,运城地区部分企业限产15%,临汾地区部分企业限产30%,长治、太原等地也均有不同程度的限产;同时,山西省及地市环保文件近期也密集出台,如,省经信委《山西省传统产业绿色化改造行动方案》,明确提出推进焦化等传统行业的绿色改造、晋中市印发《晋中市大气污染防治2018年行动计划》,明确要求晋中11家焦化行业分步实施大气污染物特别排放限值改造等等,可见为响应“蓝天保卫战”口号,山西省环保政策力度逐步加大,省内焦化行业的环保限产活动也逐渐趋于常态化。

目前焦企利润尚可(山西吨焦利润266元/吨)、独立焦化厂库存仍处于相对低位,焦企开工积极性较高。

但8月之后,山西汾渭平原将展开全面的环保督查,预计执行力度将会进一步加大,届时将成为支撑焦炭价格的重要因素。

徐州复产预期一再落空:江苏徐州在本月初复产的预期落空后,7月9日徐州焦企陆续迎来环保部门验收,然而首轮验收非常严格,部分焦企为能通过验收,复产再一次延期;经过不断整改,7月16日,部分焦企获得通知,可根据自身情况进行复产,有焦企已经开始升温烘炉,但具体出焦时间仍有待进一步确认;直到26日左右,才有1-3家焦企少量出焦,且随时面临被叫停风险。徐州复产将增加焦炭供应量、利空焦炭价格,因此每一次复产传闻都牵动着市场的神经,是影响焦企心态走弱、短时间内接受钢企提降的重要因素之一,但复产预期的一再落空,也在一定程度上支撑了焦炭价格。

整体来看,利润驱使下,焦企限产多为阶段化进行,焦炉产能利用率近期维持相对较高水平,供应整体充足。分地域来看,西北、华中地区环保检查结束后,当地焦企开工率有较大幅度上升,山西面临频繁环保检查叠加唐山、邯郸等地区环保限产,华北开工率有一定下降,但目前影响较为有限。总的来看,在多地限产情况下,当前焦炭产能利用率基本处于峰值、供应充足,导致现货处于弱势运行;预计未来环保力度将逐渐加大,促使供应减少,支撑焦价。

(二)库存情况:钢企库存较高 但产业链整体库存处于低位

钢企库存较高:钢企经过前期持续补库,库存已经达到中高位水平,库存可用天数维持在12-15天的合理区间,这成为钢企打压焦价的重要筹码。加之近期唐山限产、下游需求一般,样本钢厂的焦炭库存总量连续上涨,钢企有意控制到货量以继续提降焦价。

产业链总体库存处于低位:但从整个产业链来看,近期港口库存大幅下降,焦化企业库存没有出现明显累积,焦炭行业的总库存已经下降至2017年以来的低位水平,产业链总库存处于低位对焦炭价格很强支撑。

市场心态出现转变:港口库存多为投机性需求,港口与产地价差扩大后,贸易商手中的资源就更加有利可图,于是积极囤货导致港口库存逐渐上升。近日随着产地价格的下跌,港口和产地价格倒挂现象有所改善,贸易商开始伺机寻货抄底,利好焦炭需求,虽然实际成交仍不多、观望情绪仍存,但受此影响,市场心态已经出现转变迹象。

(三)后期展望:低库存是强力支撑 环保是反弹第一驱动力

今年以来,焦炭现货价格犹如过山车,山西产地焦炭现货价格在1600—2300元/吨区间内宽幅波动,底部主要受焦化成本支撑,而顶部主要遇到钢厂打压。7月初至今,焦炭已经完成4轮提降,累计降价幅度达350元/吨。

但是,由于目前焦炭产业链整体库存处于低位,焦炭现货价格支撑很强,现货已经比市场普遍预期的时间点提前企稳。后期随着8月后山西环保督查全面展开、“蓝天保卫战”各项配套政策逐步落地,环保限产力度将进一步加大,供给端收紧是大势所趋,它将成为焦炭价格反弹的第一驱动力,推动焦炭成为新风口。

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